Effet richesse et effet information dans la structure par terme des taux d'intérêt

Résumé

Dans le cadre d'un modèle discret d'équilibre Général de la structure des taux, nous cherchons à déterminer le signe des primes de liquidité et de solidité – qui caractérisent conjointement la hiérarchie des taux – en fonction de la nature et de la structure de l'incertitude qui affecte l'économie. Nous choisissons d'étudier séparément deux structures. Dans la première, associée à un effet richesse, les messages qui sont susceptibles de parvenir jusqu'aux individus leur révèlent leur situation présente. Dans la seconde, associée à un effet information, ces messages leur apportent une information sur la situation future de l'économie. Nous définissons une information polarisée comme une information pouvant sans ambiguïté être interprétée comme une bonne ou une mauvaise nouvelle. Nous analysons ces effets dans divers types d'économie – de l'économie d'échange à l'économie de production –, en conservant des hypothèses assez générales concernant les préférences individuelles. Ce faisant, nous réexaminons et étendons les études de Woodward (1983) et de Benninga et Protopapadakis (1986). En particulier, utilisant le concept d'information polarisée, nous montrons que les caractéristiques comparées des bons courts et longs, du point de vue de la gestion du risque, ne dépendent pas crucialement de la présence d'une technologie de production.

Référence

Christophe Bisière, « Effet richesse et effet information dans la structure par terme des taux d'intérêt », Finance, vol. 17, n° 1, juillet 1996, p. 7–29.